近期，生长激素出现在浙江省第四批带量收购的目录中，触及A股上市企业有安科生物（300009.SZ，以下简称公司）、长春高新（000661 .SZ）旗下的金赛药业等。

  2022年，安科生物主运营务中，基因工程药收入15.01亿元，同比上涨21.28%，占有运营收入的64.4%，该板块有人干扰素和人生长激素等两大系列产品。同期，金赛药业占长春高新收入的份额为81%。

  因而，生长激素集采或对相关企业的出路发生深刻影响。本年一季度，安科生物的运营收入、归属于上市公司股东的净利润别离为5.94亿元、1.86亿元，各自同比上涨11.4%、7.36%。未来成绩怎么，有待查询。

  生长激素的用处，首要是影响人体发育，尤其是儿童集体。依照给药频率，可分为长效和短效。短效需每天给药，有粉剂和水剂，水剂在生物活性、稳定性、安全性等方面优于粉剂。长效每周给药，首要是水剂，对患者的耐受性、依从性、效果等方针优于短效。

  从当下我国生长激素职业商场规划来看，到现在，短效生长激素中粉剂、水剂别离有6家、3家厂商上市，长效水剂仅有金赛药业上市。安科生物的两个短效种类均商业化，金赛药业掩盖全线产品。依据华经工业研讨院核算，国内人生长激素的粉剂种类里，金赛药业、公司、联合赛尔的市占率别离为47.31%、26.48%、18.06%。

  2022年2月，以广东省带头的当地联盟集采开标，生长激素中的粉剂、水剂占比别离为60%、40%。据东莞证券核算，中标价降幅超50%，金赛药业和安科生物均中标粉剂，水剂仅有外资诺和诺德申报中标，金赛药业和公司均抛弃。

  这里边，两家国产厂商抛弃水剂种类引发商场重视，价格或是要素之一。东莞证券核算，广东联盟集采9种水剂标准的最高有用申报价均值为12.69元/IU，比较金赛药业的同种类型的产品挂网价格下降超60%。

  本年，职业龙头长春高新在被组织调研时曾发表，金赛药业生长激素的收入构成里，水剂占比约66%，其间长效水剂的份额约23%。因而，若金赛药业参加当时水剂投标，或对成绩形成更大影响。

  而广东联盟集采后，两家企业相关区域的增速有显着下滑。2022年，长春高新、安科生物的华南收入别离是15.3亿元、3.5亿元，各自上涨0.55%、9.68%，营收占比为15.01%、12.63%。2021年，该区域长春高新、公司的增速别离为36.42%、45.34%。

  作为专心于生物制药和基因工程两大范畴，2022年，安科生物的华东（不含安徽）、安徽别离完成收入8.25亿元、2.07亿元，各自同比上涨16.52%、16.73%，营收占比为35.39%、8.88%。2021年，公司两地的收入增速为27.24%、16.99%。

  本年4月，组织查询与研讨安科生物时，发问集采履行后对生长激素的出售影响。公司回应，其产品在公立医院、民营医院、协作门诊以及自营门诊等出售，且一季度水针出售增幅较大，首要是产品具有不含防腐剂的特征受到了医患的认可。

  金赛药业方面，2022年长春高新的华东区域完成收入47.89元，同比下滑0.01%，营收占比为39.82%。2021年，该企业同区域收入，完成同比上涨27.91%。

  实际上，生长激素一向以高毛利著称。2022年，安科生物的基因工程药，即主营生长激素的板块毛利率高达87.4%。长春高新在同期年报发表，金赛药业的运营收入、净利润别离完成102.17亿元、42.17亿元。以此核算，金赛药业的净利率为41.3%，同期安科生物的份额为30.2%。

  2022年，安科生物的出售费用7.34亿元，同比下降9.61%。对照同期运营收入，公司出售费用率为31.5%，2021年份额为37.4%。其间，商场推广费、员工薪酬别离为3.25亿元、2.31亿元。到同期，公司出售人员1379人，同比增加239人。

  与之比较，2022年金赛药业的商场运营出售团队人员约4100人。途径方面，金赛药业的公立医院占比约30%，另70%为其他协作医疗组织，如民营医院、诊所等。同期，长春高新的出售费用38.06亿元，同比上涨24.25%，出售费用率为30.1%。

  值得注意的是，近期国家医药反腐也进入深水区。深交所下发文件，对所辖的医药上市公司做方针整理，特别是针对出售费用。据核算，2021年深交所医药职业的出售费率21.32%。

  由此对照，安科生物和长春高新的出售费用率仍高于深交所同板块的均值。因而，集采和医药反腐是否会让两家企业下降相关联的费用和份额，有待追寻。

  当下，国内生长激素职业集采深化已是大势所趋，对安科生物而言，找到未来成绩增量的点尤为重要。

  第一种方法，为扩展生长激素的出售规划。2022年，安科生物已建成年产2000万支的重组人生长激素生产线扩建项目，首要种类为水剂。

  此前，安科生物年产粉剂种类3000多万支，水剂种类600多万支。因而，公司的扩产方针是补强水剂种类。一方面，之前集采中粉剂占比高于水剂。另一方面，水剂种类的价格高于粉剂。德邦证券在研报中指出，粉剂的价格和利润率较低，未来将被水剂替代，长时间看长效水剂的市占率或超30%。

  第二种方法，为发力其他板块。2022年，安科生物的中成药、化学合成药、原料药、技术服务等收入占比别离为17.35%、6.33%、3.1%、3.28%。

  这里边，安科生物的中成药板块毛利率高达83.29%。该板块由其子公司余良卿公司担任，该公司是2001年安科生物医药集团重组百年老字号中药企业余良卿而建立的，主营现代中成药产品，如中药外用贴膏、蛇胆川贝等。陈述期内，余良卿公司因施行出售形式变革，在净利润完成4,316.48万元（同比增加8.85%）的情况下，运营收入、出售费用别离同比下降21.89%、36.26%。

  最终一种方法，为立异药商业化。安科生物在2022年报里发表，其首款抗体药物注射用曲妥珠单抗处于上市注册审评批阅阶段。

  据悉，市面上曲妥珠单抗的厂家还有罗氏、复宏汉霖等。2022年和本年一季度，复宏汉霖的同种类型的产品的出售额别离为16.7亿元、5.39亿元。