报告期内，企业主要从事面膜、护肤品、湿巾等化妆品的设计、研发与制造业务。

  根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司化妆品业务所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26），细分行业为化妆品制造（C2682）。

  公司按既定战略发展规划，深挖化妆品等大消费业务产业价值，将公司主要资源向化妆品大消费业务方向聚焦，并逐步形成化妆品制造、化妆品原料开发、化妆品功效检测等产业矩阵。报告期内，公司化妆品业务主要由子公司诺斯贝尔作为业务经营主体。诺斯贝尔专注于面膜、护肤品、湿巾和无纺布制品等产品的设计、研发和制造，是中国本土规模最大的综合型化妆品生产企业之一。

  报告期内，公司实现营业收入92,399.09万元，同比下降34.75%；营业成本85,355.38万元，同比下降36.57%；归属于上市公司股东的净利润-6,156.65万元，同比减亏61.16%。

  其中，诺斯贝尔报告期内实现营业收入91,943.80万元，3.93%；营业利润-6,056.45万元，同比减亏48.89%；毛利率7.18%，同比增长4.60个百分点；实现归属于诺斯贝尔所有者权益的净利润-5,361.21万元，同比减亏47.77%。

  1、公司已于2022年末完成松节油深加工业务剥离，报告期内公司的主营业务结构同比发生重大变化，从化妆品制造、松节油深加工两大业务板块变成化妆品单一业务，公司的主要收入与利润集中于化妆品业务。

  2、今年以来国内行业环境恢复措施有序放开，化妆品行业整体消费逐步恢复，但受宏观经济及行业环境等影响，公司部分客户的面膜和护肤品订单需求仍有待复苏。

  3、报告期内海外市场对湿巾产品需求进一步减弱，湿巾出口订单同比仍有较大幅度下滑。

  5、面对化妆品消费市场短期不确定性，诺斯贝尔加大管理变革和流程重组，报告期内通过进一步优化生产工序、精简人员，提高了生产和管理效率，降低了生产成本。

  诺斯贝尔业务以ODM为主，为下游的品牌商提供从创意到产品、设计与制造等全案服务。

  诺斯贝尔建有先进的研发中心和国际化标准的大型化妆品生产基地，为众多化妆品品牌企业提供专业的化妆品生产服务，产品涵盖面膜系列、护肤品系列、湿巾系列、无纺布及其他系列等四大品类。

  面膜是指涂抹或敷贴于人体皮肤表面，经一段时间后揭离、清洗或保留，起到清洁、保湿、美白、抗皱、舒缓等作用的产品。根据产品形态，面膜分为面贴膜、膏状面膜、粉状面膜、撕拉式面膜等。诺斯贝尔面膜类产品主要包括面贴膜及膏状面膜。

  面贴膜是目前使用较为广泛的面膜类型，由面膜基布和精华液两部分组成。按基布膜材分类，诺斯贝尔生产的面贴膜品类有：天丝、纯棉、超细纤维、竹纤维、竹炭纤维、生物质石墨烯纤维、生物纤维以及水凝胶等。按使用部位分类，诺斯贝尔生产的品类有：面膜、眼膜、鼻膜、唇膜、手膜、足膜等。

  膏状面膜是指具有膏霜、乳液或啫喱外观特性的面膜产品。诺斯贝尔生产的膏状面膜有：免洗型睡眠面膜、洗去型泥浆面膜等。

  诺斯贝尔面贴膜类产品收入占比较大，本报告将面贴膜产品从护肤品总类中分开单独列示，本报告所称面膜系列产品仅指面贴膜产品。

  护肤品系列产品包括护肤类产品、洁肤类产品、底妆类产品、特殊用途化妆品及其他类产品等。

  报告期内，公司化妆品业务以ODM为主，OEM为辅，并以子公司诺斯贝尔作为业务经营主体。ODM模式是根据客户要求的品类、规格、功能和质量，设计产品配方和包装并进行生产，产品贴客户商标进行销售；OEM

  的品类、规格、外观、形状、功能、质量，利用自有配方或客户提供的配方进行生产，产品贴客户商标进行销售。

  诺斯贝尔的ODM和OEM业务一般流程为：客户提出产品需求，由业务部对客户订单进行审核，审核通过后交由计划部进行策划提案并确定方案，如果是ODM产品则由研发部进行配方开发，如果是OEM产品则由客户提供配方。方案确定后由设计部进行包装设计，产品开发部进行包材选择并完成样品制作。样品制作完成之后由品管部进行样品确认，确认后交给客户审核，审核通过后获得订单。诺斯贝尔根据订单由计划部制定生产计划，生产部根据生产计划制定申购单，由采购部根据申购单进行原材料采购，采购品经质控部确认合格后交由生产部进行生产，成品确认合格后销售给客户。

  产品的原材料主要包括化工原材料、无纺布、纤维和包装材料（如卷膜及铝箔袋、瓶、桶、纸类等），主要由诺斯贝尔生产部提出需求，采购部执行具体采购。

  原材料质量对化妆品产品的影响很大，为此诺斯贝尔建立了严格的采购管理制度，进行物料的受控采购、采购成本管理等；建立了供应商遴选标准，由QA部（质量保证部）组织相应部门依据诺斯贝尔《供应商质量体系审核规程》进行供应商质量体系审核。通过对物资的质量、价格、供货期等进行综合比较，对供应商进行评价与选择。

  诺斯贝尔化妆品生产以自主生产为主，配合面膜布印花、面膜辐照消毒等委外加工工序，生产高质量的面膜、护肤品、湿巾和无纺布制品等产品。在以ODM为主、OEM为辅的业务模式下，诺斯贝尔根据客户提出的产品需求和订单组织生产，生产计划主要依据客户订单情况进行制定，实现按需生产以及高速存货周转。

  仓储方面，诺斯贝尔采用自有厂区库房仓储及租赁库房仓储。厂区库房主要作为原料仓库及包材中转仓库，负责原料的仓储及中转包材的仓储。租赁库房主要负责成品、无纺布、包材的仓储。

  物流方面，诺斯贝尔委托独立的第三方物流公司进行配送，以确保运输环节的安全可靠以及配送的及时。

  诺斯贝尔采用按订单生产的销售模式，根据客户需求安排生产和销售。在与客户沟通需求后，诺斯贝尔按客户方所需产品特点确认参数，最终经客户确认方案后再签订业务合同并进行生产。诺斯贝尔凭借多年的专业技术水平以及行业经验赢得了市场的良好口碑，深得国内外等众多知名品牌客户认可，与许多客户建立了相互信任和依赖的稳定合作关系。

  公司全资子公司诺斯贝尔是国内较早将无纺布和日用化工技术结合起来进行生产及拥有超过十年信誉的知名化妆品ODM研发生产企业之一，目前已发展成为中国最大的面膜生产企业之一。

  诺斯贝尔的目标客户以主营面膜、护肤品及湿巾等化妆品及相关产品的国内外化妆品品牌企业为主，发展至今，诺斯贝尔先后与国内外众多知名客户建立了稳定的业务合作关系，获得业界众多美誉，并多次获得品牌客户颁发的“优秀供应商”、“年度最佳供应商”等荣誉称号。

  此外，诺斯贝尔连续六年获得化妆品报评选的“化妆品制造业TOP1”荣誉称号，2019-2022年在暨南大学产业经济研究院、广东省制造业协会、广东省发展和改革研究院评选的“广东省制造业500强企业”排名中，分别位列第233位、第205位、第136位和第166位；2021年获得“广东高价值商标品牌”称号，被广东商标协会重点保护委员会纳入“广东省重点商标保护名录”。

  近年来，诺斯贝尔致力于技术创新、参与社会慈善事业及回馈社会，先后荣获“第五届中山市最具社会责任企业传媒大奖-2019年十大社会责任企业”“2020年度中山市科技创新突出贡献企业”“2020

  业”“中山市创新标杆企业”“中山市先进基层党组织”“第六届中山最具社会责任企业传媒大奖-社会责任企业大奖”“广东省五一劳动奖状”（2021年）“中国红十字会奉献奖章”（2020年）“突出贡献企业”等众多社会荣誉。

  （1）诺斯贝尔一分厂于2022年启动新增建设1条纳米静电纺丝面膜生产线条干态凝胶生产线月，诺斯贝尔通过中山市公共资源交易中心公开挂牌出让系统竞得了位于中山市南头镇穗西村编号为G02-2021-0057、总面积为98,858.7

  平方米（折合148.2880亩）的国有建设用地使用权，用于建设集生产车间、办公及研发大楼、智能仓储、员工生活中心于一体的大型产业园区。截止报告期末，该地块已交付诺斯贝尔，诺斯贝尔已取得该地块不动产权证书。项目处于前期筹建阶段，已取得《建设用地规划许可证》《建设工程规划许可证》《建设工程施工许可证》。

  根据西窗科技数据，2021年全球美容个护行业市场规模为5,036亿美元，同比增长6.7%。2022年全球美容个护市场明显回暖，行业规模增长至5,286亿美元，同比提升5.0%。2023年预计增长最快，同比增速达8.0%。

  按全球化妆品行业各国销售额占比看，美国为第一消费大国，2022年美国市场规模占比达

  经过20多年的迅猛发展，我国化妆品总体市场规模已超越欧盟、日本，仅次于美国，成为世界上化妆品第二消费大国。基于我国人口众多，人均消费水平还较低，还存在相当大的市场消费潜力，给化妆品企业带来很多发展机会。

  中国化妆品市场是全球最大的新兴市场，中国化妆品行业从小到大，由弱到强，从简单粗放到科技领先、集团化经营，全行业形成了初具规模、极富生机活力的产业大军。化妆品企业如雨后春笋，化妆品品牌层出不穷，随着国货新锐品牌和电商品牌的崛起，国际品牌加速向中国市场扩张，市场竞争日趋激烈。

  近年来中国人均可支配收入持续上涨，收入的增加让消费者持续提高在化妆品领域的消费。根据《欧莱雅2023中国美好消费趋势报告解码美丽新势能》数据，2017年国内人均化妆品消费为

  元，2022年国内化妆品人均消费额达到407元左右，增长约125%。预计在2025年，国内化妆品人均消费将达到600元左右。当经济向好时，人们会增加在化妆品上的支出力度，在更高的物质与精神层面实现对美的追求。

  2015-2021年，我国化妆品的消费规模从2,049亿元增长到4,026亿元，复合增长率达到11.92%。受宏观经济及行业环境等影响，2022年全年社会消费品零售总额为439,733亿元，同比下降0.2%，其中限额以上单位化妆品类商品零售额3,936亿元，同比下降4.5%。

  2023年国家促进经济增长的各项政策陆续出台，国内行业环境恢复措施有序放开，2023年1-6月社会消费品零售总额为227,588亿元，同比上升8.2%，其中限额以上单位化妆品类商品零售额2,071亿元，同比上升8.6%。

  我国化妆品行业属于充分竞争行业，市场化程度极高。据国家药监局数据，2022年持证化妆品生产企业约有5,324家，生产企业数量众多。根据英敏特数据，2021年我国前十大女士护肤品品牌市场占有率为45%。

  与此同时，随着国内化妆品行业不断成长、消费理念逐步趋于理性、本土审美元素兴起以及近年来电商渠道的快速发展，注重品牌策划、技术研发及市场运营的国内化妆品企业不断加大投入，依靠本土优势，逐步抢占跨国企业的市场份额。国内本土化妆品企业通过更好地贴近国内消费者需求，了解国内消费者的消费偏好，精准的品牌定位，灵活的供应链管理，以及与日化专营店、电商等渠道的默契配合，提升品牌知名度和信任度，本土化妆品品牌有望保持持续稳定增长。

  消费者对化妆品的提亮美白、淡化痘印、抗初老、抗氧化等进阶功能性要求不断提高，对化妆品的核心研发能力提出了更高的要求。相比较而言，国际品牌更加重视底层研发和专利原料或配方，这也是国产品牌重点关注和后续突破的方向。目前，国内化妆品集团的研发人员占比也达到了较高的规模，后续仍将持续提升研发实力，夯实产品力，以取得并保持在专业性细分赛道的竞争力。

  从价格上，化妆品可分为大众化妆品、高端化妆品（包含超高端化妆品）。2018-2021

  从694亿元增长至1280亿元，复合增速达到22.64%。细分类目中，2016-2023年个护品类高端产品复合增长率达22%，高端化成为类目新一轮增长动力。2021年，我国高端和超高端化妆品占行业整体比重在2021年分别达37.8%和10.2%，合并达48%，较2015年分别提升17.5百分点和6.2百分点，参照日韩仍有较大提升空间，未来高端化趋势仍将继续。市场预计，到2025年，高端化妆品规模将超过大众化妆品。

  ①化妆品新品牌持续涌现：近年来，化妆品产品品牌持续涌现，品牌对于用户需求定位更加精准，精耕细分人群，进行差异化竞争。新品牌刚开始进入市场时，往往将更多的资源投入到品牌建设和营销，缺乏自主生产能力，因而促成对化妆品OEM/ODM代工需求的增长，进而给予具备竞争优势的代工企业发展机遇。

  ②化妆品消费人群更加多元化：从性别看，随着中国男性的护肤意识不断提高，男性护肤品的消费需求不断提升。英敏特数据显示，2021年中国男性护肤品市场规模为134.5亿元，2022年预估139亿元，英敏特预测，未来5年，男士面部护肤品市场将以7.3%的年均复合增长率增长，在2027年零售额将达到198.98亿元人民币。中国男性化妆品市场仍存在较大发展空间。此外，从消费城市看，三线及以下市场消费潜力巨大，根据腾讯营销洞察与波士顿咨询的《中国高端美妆市场数字化趋势洞察报告》，在高端美妆增量市场中，三线%。随着男性及低能级城市需求增长，化妆品消费人群更加多元化。行业内品牌商需要不断推出新产品，通过多元化的产品组合以及健康时尚的设计理念来迎合消费者需求，以提升品牌整体的覆盖能力。对于不断更新的市场需求，较大部分品牌企业难以快速购建新产能，因而需要委托OEM/ODM企业进行生产。

  ③化妆品电商渠道迅速崛起：随着线上电商的高速增长，化妆品电商渠道占比逐年提升。根据Euromonitor（欧睿国际）统计，中国化妆品电商渠道消费占比从2019年的42.8%提升至2022年的47.2%，未来3年仍将保持增长趋势，已成为第一大销售渠道。线上销售渠道迅速发展带来品牌推广方式的多元化，促使化妆品品牌商将更多的精力集中在化妆品的品牌经营及市场开拓，而将产品生产甚至研发环节委托给专业企业，从而实现新产品快速上市，降低生产运营成本。

  近三年，国务院及国家药品监督管理局等监管部门相继出台了一系列政策规定，全面规范和促进化妆品行业，使行业向更规范、更高质量、更强竞争力的方向发展。

  2021年1月1日，《化妆品监督管理条例》正式实施，行业配套规范性文件逐步推出和落地，对原料与产品、生产经营、监督管理、法律责任等进行规范，涉及化妆品原料、检测、代工、品牌等环节。

  2022年7月1日，《化妆品生产质量管理规范》等化妆品行业新规开始实施，对化妆品的物料采购、生产、检验、贮存、销售、召回等全过程进行控制和追溯，对化妆品企业的生产过程提出更高的要求。《化妆品生产质量管理规范》实施后难以达到生产质量要求及短期无法快速实现调整的品牌商将更多的依托代加工企业进行生产。

  同时，由于新产品备案难度、备案成本、生产成本等各方面有所增加，化妆品生产企业的准入门槛不断提高，部分化妆品企业对监管政策的落地亦保持观望态度。

  长期来看，监管新规有利于行业经营及竞争的规范化，为行业中优质企业的健康成长创造良好的环境。对于研发投入更大、成本控制更强的化妆品企业，有望分享政策红利，成长为具备多重优势的市场势力。随着监管不断完善，市场机制下的优胜劣汰，国内化妆品企业的综合素质和产品竞争力将不断增强，长期将有利化妆品行业健康发展。

  虽然国产化妆品在品牌渠道运营、部分细分赛道、引入国际研发机构及原料厂商进行战略合作等方面取得了一定的成绩，但是品牌力、研发水平等与国外品牌相比仍存在差距。

  公司全资子公司诺斯贝尔以化妆品ODM业务为主，主要产品包括面膜、护肤品、湿巾以及其它无纺布制品等。其中，面膜产品由面膜基布、精华液和包材三部分构成，面膜基布的主要原料来自天然纤维素纤维、涤纶纤维和粘胶纤维；精华液的主要原料为：甘油，丙二醇，天然油脂，功能性提取物，香精等；包装材料包括纸包装、塑料包装、软包装膜袋和玻璃包装等。

  近年来受PPI（生产价格指数）上涨及化工行业供给侧调整等因素影响，化妆品原料和包装材料的价格都出现了一定程度的上涨。部分化妆品原料依赖于国外进口，2020年行业环境发生变化以来受到国外原材料供应商减产、航运价格高企等因素影响，出现进口原材料短缺、价格上涨情形，对化妆品制造企业的生产、销售及业绩均产生了一定影响。

  诺斯贝尔主要是做化妆品ODM业务，下游客户主要是化妆品品牌商。化妆品属于快速消费品，下游零售行业在2020年行业环境变化前呈高速发展态势，零售行业销售渠道主要包括线上电商平台、社交平台，线下专营店、超市、商场、便利店、美容院等。

  近年来在抖音、快手、微信、小红书等社交平台带动下，居民化妆品消费意识增强，线上渠道交易规模迅速提升。社交电商等线上渠道催生的新兴化妆品品牌，其轻资产的运营方式及快速推出产品的需求，在供应链环节将更加依赖于有较强研发实力、稳定生产能力的制造商企业。

  下游终端流通市场的多元化健康发展有利于化妆品行业的发展并为其提供必要的渠道支撑。同时，激烈的竞争环境和渠道转化带来下游品牌商快速迭代，对化妆品ODM企业持续稳定发展带来更多挑战。

  研发生产企业之一，目前已发展成为中国本土最大的化妆品ODM企业之一。诺斯贝尔的目标客户以主营面膜、护肤品及湿巾系列等化妆品及相关产品的国内外化妆品品牌企业为主，发展至今，先后与国内外众多知名客户建立了稳定的

  经过多年的积累，诺斯贝尔形成了人才、客户资源、供应链资源、研发创新能力、严格的质量控制体系、生产制造等六大竞争优势。

  诺斯贝尔立足人才队伍现状及业务发展需求，始终秉持着“人才是第一资源”的发展理念，围绕“工厂品牌化”的目标，不断完善人才储备架构和服务保障，发展人才支撑和智力支持，灵活变动用才机制。诺斯贝尔设立数据分析组，及时收集市场数据资源，对市场趋势快速反应，洞察消费者的变化，百万数据系统帮助品牌快速作出选品决策。为提高服务质量和速度，配置了9个针对不同客户类型的业务部门、超过160人的业务团队快速响应客户需求，更因应渠道变化设立专门服务线上渠道电商类客户服务团队。

  诺斯贝尔的主要客户包括国际知名品牌、国内知名品牌、知名渠道商品牌、社交电商品牌、新锐电商品牌、微商品牌等。国际知名品牌包括联合利华、宝洁、丝芙兰、屈臣氏、资生堂、妮维雅、elf、滴露、GAMA、爱茉莉、曼秀雷敦、斯维诗等；国内知名品牌包括上海家化（600315）、植物医生、自然堂、高姿、韩后、相宜本草、伊贝诗、薇诺娜、欧诗漫、百雀羚、福瑞达（600223）、华熙生物、佩莱等；新锐电商品牌包括完美日记、花西子、肤漾、半亩花田、三草两木、纽西之谜、云集、花皙蔻、HBN、PMPM、C咖等。知名品牌对供应商筛选非常严格，并倾向与优质供应商建立稳定的业务关系，因而能够为诺斯贝尔业务稳定提供良好保证；多元化的客户类型有利于诺斯贝尔长期、可持续稳定的发展。

  原料的品质和种类的选择是影响化妆品产品安全和功效的重要环节，包装材料的优选也给客户最好的体验。经过多年的信赖合作，诺斯贝尔已与30多家全球知名原料供应商或其代理商建立长期合作关系。稳定的原材料供应关系不但可以分享供应商最先进的原料科研成果，也有助于保证诺斯贝尔产品品质稳定，从而巩固与品牌客户的业务合作关系。诺斯贝尔继续与陶氏、巴斯夫、帝斯曼、赢创、德之馨等国际化妆品原料生产商或其供应商加强战略合作伙伴关系，推动双方在美妆行业的业务发展。无纺布方面，诺斯贝尔与国内最大的无纺纤维和无纺布生产商赛得利无纺的合作得到长足发展。

  （1）产研学方面，诺斯贝尔一直遵循着可持续发展和“产研共举、强强联合”的原则，在原料、配方、工艺、品类等领域不断创新。先后与暨南大学、广东暨大基因药物工程研究中心有限公司、浙江大学华南工业研究院、深圳大学、江苏海洋大学以及广东药科大学等展开多维度的合作，各项研究成果为公司产品研发提供有力的技术支持。报告期内，诺斯贝尔与深圳市维测检测科技有限公司就新原料研发及申报展开合作，并与中新国际联合研究院就电活性材料与技术在化妆品中的应用开展合作，为产品的创新提供更多的可能性，实现科技成果的高效转化。

  （2）产品开发方面，诺斯贝尔作为全品类发展企业，拥有超过180人的专业技术研发和产品开发团队，为客户提供全案服务。

  面膜产品方面，诺斯贝尔在面膜品类上不断创新，研发出新一代速溶精华贴系列、冻干面膜系列、双腔鲜颜面膜系列、精华面膜系列、纯净美肌花研面膜系列、创新膜材面膜系列、臻贵水面膜系列等多款特色产品。同时，诺斯贝尔从差异化肤感及外观、热门功效、热门概念成分和使用场景四大维度出发，推出多款涂抹式面膜，在面膜创新的路上为品牌逐步开拓市场。

  护肤品方面，诺斯贝尔推出油痘肌护理系列产品，精准护理油痘肌肤问题；基于功能性护肤品市场迎来高速增长期，推出精准抗皱面膜V-Face系列和奶霜紧塑面膜系列，主打稀有人参皂苷的纯净参养凝时系列，全维抗衰；融入CLEANBEAUTY的护肤理念，引领化妆品行业可持续的发展潮流；在身体护理精致化趋势下，与市场上大热的功效成分结合，推出了身体护理系列，以及面部护理级别的洗护发系列，含基础洗发系列、功效护发系列、头皮养护系列等。此外，诺斯贝尔还推出丰富的冻干粉系列、美容仪耗材系列、云纤植物泥面膜系列、卸妆系列、唇部护理系列、洁颜霜系列等紧跟市场趋势的新品。

  （3）配方储备方面，诺斯贝尔一直坚持高质量发展，以科技赋能护肤，将科研成果与市场需求结合，并坚持着绿色发展理念，助力品牌客户推出更多可持续发展、高功效化妆品。比如在产品中融入中国历史文化的特色以及凝聚中国科研技术成果的成分，从“以成分为本”到“以功效为本”。诺斯贝尔在2021年设立创新包材库和成熟配方库，有效缩短了产品开发周期，并在此基础上加大对原料的管理，进行了多维度的合理优化，使产品开发周期逐步优化。

  （4）专利研发方面，截至报告期末，诺斯贝尔拥有有效期内的专利136项，其中发明专利30项，实用新型专利80项，外观设计专利26项。上述专利成果为公司打造差异化定位产品提供有力背书。

  管理体系健全有效并通过持续改进不断完善。生产车间采用高效中央空调过滤系统，洁净度达到10万级净化标准，以确保产品在洁净、安全及高效的状态下进行生产。

  诺斯贝尔本着“品质是企业的生命、品质源于管理”的质量理念，项目所有人员各司其职、相互配合，以严谨认真负责的态度做好每一个环节，持续推动管理创新和技术创新，不断提升产品质量和客户满意度。

  （1）拥有多名高学历且经验丰富的设备开发工程师和设备操作工程师，具备生产设备开发及制造能力。

  （2）配置了全球领先的全自动生产线，可以快速满足各品牌商大批量和紧急订单的需求，并能够根据客户的需求定制生产线）截至报告期末，诺斯贝尔拥有43套线条面膜自动灌装包装生产线条与韩国知名设备制造商共同开发的水凝胶面膜生产线条护肤品灌装包装生产线条次抛产品BFS吹灌封一体产线条自动化唇膏生产线条冻干粉护肤品生产线条冻干面膜生产线片装全自动湿巾生产线条单片装全自动湿巾生产线片湿巾生产线条全自动面膜无纺布冲裁生产线条干态凝胶生产线，具备较强的生产制造能力及产能优势。

  2023年随着国家促进经济增长的各项政策陆续出台，以及国内行业环境恢复措施的有序放开，化妆品行业整体消费有望逐步恢复。但如果未来宏观经济增速难以较快恢复或者行业环境恢复后消费者偏好趋于保守，可能会对居民消费支出产生不利影响，进而使化妆品行业不能及时恢复较快增长。

  受宏观经济及行业环境影响，2020年以来全球主要原材料的产能急剧减少，大宗商品价格大幅上涨，压缩了化妆品制造企业的利润空间。如未来化妆品原材料价格维持高位，且原材料价格上涨不能传递给下游客户，公司产品毛利率及经营业绩将继续受到影响。

  公司将积极关注宏观经济形势的变化及原材料价格走势，并坚持差异化、功能性产品研发、生产、销售策略，敏锐捕捉行业发展变化，及时调整公司业务布局，确保公司在行业中的竞争优势。

  此外，公司将通过调整库存、改进工艺、精细化生产等长短期相结合的措施降低原材料价格波动对公司的影响。

  近年中国化妆品行业快速发展，不断扩大的市场规模吸引了更多的化妆品企业进入制造及品牌经营领域，化妆品代工行业竞争将更加激烈。如果公司在产品配方、生产设备、质量控制、交货时间等方面不能满足客户需求，会面临主要客户转向其他厂商的风险。同时，由于ODM业务模式是按客户订单生产产品，若客户因市场竞争加剧、经营不善、战略失误等内外原因导致其市场份额缩减，公司的销售收入将受到较大影响。

  公司将持续进行新产品开发，保持较强的产品创新优势，不断推出高附加值、高技术含量产品，扩充产品种类，提升公司整理盈利能力。

  化妆品产品直接作用于人体皮肤，如采购的原材料出现质量问题，或者生产过程不规范导致产品质量问题，或者出现不知悉或无法预计的不良作用，可能引发皮肤过敏或者其他不适现象，会导致消费者对诺斯贝尔的投诉甚至诉讼，进而对公司经营业绩及品牌声誉带来不利影响。

  公司将始终贯彻“质量是企业生命线”的理念，从细微处入手，强化流程管理，提高管理水平和质量意识，加强内部检查，高标准执行国际化的质量标准。

  公司所处化工行业属于环保核查重点关注领域。公司根据具体生产情况及监管要求已经取得了相关排污许可或办理了排污登记。随着国家环保标准的提高，公司将不断加大环保投入，确保环保设施的正常运转，保证达标排放。但若在生产加工过程中未按章操作、处理不当仍有可能会产生一定的环境污染，进而可能造成生产线被责令停产、行政处罚甚至面临被起诉的风险。

  公司重视安全环保设施的投入建设及人员培训，坚持预防为主，提高安全管理和三废处理能力，切实降低安全环保和安全生产风险。

  公司按既定战略发展规划，深挖化妆品等大消费业务产业价值，将主要资源向化妆品、大消费业务方向聚焦。公司于2022年10月31日、2022年11月17日分别召开第四届董事会第二十五次会议、2022年第五次临时股东大会，决议同意公司将持有的两家全资子公司青松化工、香港龙晟100%股权分别以人民币25,600万元、2,822.47万元的价格转让给王义年先生，股权转让对价合计28,422.47万元。截至报告期末，交易双方已按照《股权转让协议》的约定完成了青松化工、香港龙晟两家公司100%的股权转让事宜，且公司对青松化工的拆借款及约定利息已全部收回。

  鉴于公司已不再持有青松化工、香港龙晟的股权，公司的主营业务结构从化妆品制造、松节油深加工两大业务板块变成化妆品单一业务，公司的主要收入与利润也将集中于化妆品业务，公司的经营状况更容易受到化妆品行业景气度的影响，从而影响公司收入及盈利水平。

  受化妆品业务ODM模式对产能较高的要求、公司各系列新产品具体种类较多且部分种类无法共用设备产线，以及由于气候和消费习惯的差异，公司部分产品的生产和销售存在淡旺季区分等影响，公司产能利用率总体不高。此外，基于历史业绩长期增长和对未来市场乐观的预期，公司从2020年下半年开始投入了较大规模的化妆品生产线改扩建项目，使公司化妆品业务产能有了较大的提升；但由于受宏观经济环境变动、行业增长趋势短暂向下等影响，自2021年以来公司化妆品业务既有客户及新增客户下单量不及预期，部分新品生产线投入后，产品尚需进一步市场推广，新增产能短期未能得到释放，因此导致了公司2021年以来化妆品ODM业务产能利用率的下降和不足。公司2022年及报告期内面膜系列产能利用率分别为32.14%、28.53%，护肤品系列产能利用率分别为

  如果未来宏观经济增速难以较快恢复或者行业环境恢复后消费者偏好趋于保守，可能会对居民消费支出产生不利影响，进而使行业未能及时恢复较快增长；另外，如果公司业务发展、经营战略等未能有效巩固和提升市场竞争优势，市场开拓及新接订单不足以提升公司产能利用率或销售不及预期，公司产能利用率可能持续不足或下滑，从而对公司业务与经营业绩造成重大不利影响。

  最近三年（2020-2022）公司综合毛利率分别为25.67%、13.01%、5.66%，其中化妆品业务的毛利率分别为22.35%、10.44%、4.92%，松节油深加工业务的毛利率分别为33.09%、18.45%、7.54%，2021年以来，公司综合毛利率及两大主营业务的毛利率下降幅度较大。

  （1）截至报告期末，公司已完成转让从事松节油深加工业务两家全资子公司青松化工、香港龙晟100%股权，未来不再经营松节油深加工业务，不受该部分影响。

  （2）公司化妆品业务2020年至2022年的毛利率下降幅度较大，主要原因包括：1）2022年大消费及化妆品行业出现短暂不景气，导致部分产品定价毛利下降，叠加海外需求趋于饱和，湿巾系列新产品出现量价齐跌的状况；2）2021年生产线改扩建项目建成投产，导致2022年折旧摊销进一步增加，而产能利用率未有大幅提升，导致2022年单位成本进一步提升；3）受大宗商品价格上涨、部分供应链紧张等影响，2022年公司部分原材料的采购价格继续上涨，导致单位成本上涨。

  报告期内，公司化妆品业务毛利率有所回升，但若未来对公司化妆品业务毛利率造成不利影响的因素仍持续存在或是进一步加剧，可能会造成公司毛利率持续较低或是进一步下滑，进而对公司经营业绩产生不利影响。

  报告期内化妆品业务受宏观经济、行业市场等因素影响，公司订单及营收未能恢复增长，部分产品由于市场供需关系发生改变、行业增长趋势短暂向下等导致销售价格、销售规模下降；近年部分原材料采购价格上涨压缩了产品盈利空间；诺斯贝尔新增较大产能并匹配相应员工，但实际产能利用率不足，导致折旧摊销及人工成本拉高了生产成本，综合导致诺斯贝尔报告期内经营业绩仍录得亏损。

  如果未来宏观经济增速难以较快恢复或者行业环境恢复后消费者偏好趋于保守，可能会对居民消费支出产生不利影响，进而使行业未能及时恢复较快增长；另外，如果公司业务发展、经营战略等未能有效应对市场之间的竞争或经营成本上升等不利因素，公司出现不能巩固和提升市场竞争优势、市场开拓及新接订单不足以提升公司产能利用率或销售不及预期，公司仍将存在经营业绩下滑或持续亏损的风险。

  公司产品存在一定比例的出口销售收入，出口销售主要以美元结算。报告期内公司产品自营出口占主营业务收入的比例为17.82%，外销收入主要以美元结算。报告期内受人民币兑美元汇率波动影响，公司汇兑净损失95.73万元。受全球政治经济形势影响，金融市场变化莫测，人民币与美元的汇率走势存在比较大不确定性。未来若出现人民币对美元汇率大幅波动情况，公司可能产生大额汇兑损益。

  公司将及时跟踪汇率变化情况，降低汇率变动给公司带来的经营业绩风险。此外，公司还将稳妥探索使用多种金融工具，积极利用相关区域政策，有效控制汇率波动风险。

  证券之星估值分析提示青松股份盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。