新版GMP大限临近带来的医药行业固定资产投资高峰，使得东富龙的业绩增长有望加速。

　　东富龙（300171，收盘价28.99元）公布的三季报显示，今年1～9月，公司净利润同比增长了17.32%。《每日经济新闻》记者发现，东富龙9月末的预收款项余额高达6.9亿元，较2011年大幅度增长67.4%，其中三季度新增预收账款1.15亿元，实现逐季增长。

　　预收款项的快速增加意味着公司订单的持续增长，新版GMP大限临近带来的医药行业固定资产投资高峰，使得东富龙的业绩增长有望加速。

　　东富龙是国内冻干机制造有突出贡献的公司，自主开发了冻干机、自动进出料系统、无菌隔离装置、配液系统等产品。上市之后，公司加快了在其他领域的并购，向附加值更高的冻干系统、冻干工程升级拓展。2011年，东富龙与日本AIREX设立合资公司，共同生产高端无菌隔离装置，在提高技术工艺的同时，提高了国际知名度。

　　东富龙三季报显示，公司前三季度实现营业收入5.45亿元，同比增长11.85%；实现归属于上市公司股东净利润1.71亿元，同比增长17.32%，对应每股盈利0.82元。必须要格外注意的是，1～9月公司预收账款达6.94亿元，同比增长了67.43%，其中7～9月新增预收账款1.15亿元。公司一季度新增预收账款0.8亿元，二季度新增0.84亿元，三季度的订单势头明显好于上半年。

　　长江证券在其最新的点评报告中表示，预收账款的增长呈加速态势，表明公司订单饱满，随着预收账款逐步确认为收入，公司营收增长从四季度开始将会显著提速。

　　东富龙董秘熊芳君在接受《每日经济新闻》记者正常采访时表示，今年确实是制药装备企业的好年份，主要在于新版GMP认证使得制药企业要采购固定资产或更新设备，因此公司的订单增速较快。今年上半年和去年公司订单增长明显，主要在于去年新版GMP法规出来后，市场偏向观望，一直到今年设备采购才开始放量。目前，公司前三季度订单突破10亿元关口，而去年全年是8亿元，公司希望今年全年的增长能达到50%。

　　东富龙订单的迅速增加，跟新版GMP改造有密切联系。据了解，新版GMP参照欧盟和美国FDA的标准，首次提出无菌药品生产隔离技术的运用，对无菌制剂提出了很具体、细化的要求。但目前普遍的使用的冻干药品生产线设备标准不统一，建造水平参差不齐，对药品质量影响较大。因此，新版GMP要求下，大部分非最终灭菌产品的企业面临新一轮厂房改造和设备更新。在新GMP护航下，东富龙的无菌隔离设备推广也在加速。

　　根据瑞银证券研究报告，截至目前，1200家无菌药品企业仅有约160家通过新版GMP认证，而2013年12月31日是认证的最后期限。由于设备从下订单至安装使用需一年时间，因此目前企业已无暇观望。瑞银证券预计，截至9月底，今年新增订单量达10亿元，全年新增订单量有望达到13亿元，同比增长63%。订单为收入先导指标，公司2013年快速成长趋势将得到支撑。

　　不过，也有不少投资者担忧，新版GMP对东富龙业绩提升有帮助，但新版GMP改造结束后，东富龙这类制药装备企业是否会面临订单增速放缓、业绩下滑的风险？

　　对此，安信证券分析师邹敏介绍了在98版GMP认证最后期限2004年6月30日后，医药行业固定资产投资受到的影响。多个方面数据显示，2000～2003年，医药行业固定资产净值增速逐渐提高，充分说明新版GMP对于医药行业固定资产投资的刺激，2004年后医药行业固定资产净值增速有所下滑，但不明显；从固定资产投资的数据分析来看，2004年以后，医药行业固定资产投资仍维持可观增速，而药剂销售额整体仍维持快速地增长。因此，邹敏认为，新版GMP的颁布无疑将推动医药行业固定资产投资，但仅只是一个推手，决定医药行业固定资产投资规模及增速的是医药行业自身的发展形势。

　　熊芳君则表示，依据公司的统计，由于目前仅有约160家无菌药品企业通过了新版GMP认证，尽管2013年12月31日是最后期限，但有很大的可能性这一段时间点是通过不完的

　　（即仍有企业在此期限后才能完成新版GMP认证）。假设明年通过率为60%，按照这一个假设，现在的通过率也是极低的。因此公司方面认为，就新版GMP限期截止对公司的影响，市场不用过于恐慌。同时，今明两年东富龙的订单也是有区别的，今年是以系统订单带动单机订单，而明年老线改造则会整体放量。

　　“当然，为了应对未来可能出现的订单下滑，公司也采取了一定的应对方法。”熊芳君表示，一种原因是通过系统化的延伸、新产品的推出来扩展产业链；另一方面是继续扩大国际化道路，由于受到欧债危机等影响，今年公司的国际订单比去年少很多，预计明年会有较大幅度的增长。

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